《周一清晨的领导课》做工程的兄弟 你们辛苦了东方雨虹:走在快速成长的路上
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第107期:第06版 (总第107期) 2014-09-11

东方雨虹:走在快速成长的路上

作者:广发证券 长江证券
    
东方雨虹:走在快速成长的路上-北京东方雨虹防水技术股份有限公司Xpaper数字报东方雨虹报

    公司8月22日发布2014年上半年报.报告期内,公司实现营业收入23.6亿元,同比增速44.51%;实现归属净利润2.24亿元,同比增速130.41%;对应每股收益0.62元。
    1、业绩超预期,兑现高速成长逻辑:公司业绩继续保持高增速。随着各地新增产能陆续释放、营销网络布局日渐完备,地产直销、零售渠道和工程施工业务同步快速发展是公司收入保持高速增长的主要原因。同时公司不断提升的盈利能力使得公司利润增速远超收入增速。
    2、各项业务齐发力,工程施工业务表现突出:公司穿越地产周期实现成长的能力得到验证,结盟大地产商直销模式依然是业绩增长的重要引擎,通过对大客户潜力的深入挖掘,公司直销业务实现持续增长。以涂料为主的零售业务发展顺利,未来有望取得跳跃式进展。公司在施工业务投入取得明显成效,从“包料不包工”向“包料包工”业务模式转型顺利。
    3、产能扩张加速,行业龙头名副其实:本次增发募投项目全部完成后,公司产能将实现翻倍。另外公司芜湖非募投项目方面,项目全部达产后预计年收入将达到32亿元,税后利润达到2.6亿元,规模同样也相当于再造一个东方雨虹。未来几年公司将形成绝对的产能规模优势。
    4、穿越周期,逆势成长。我们看好公司穿越周期的成长能力,源于:1、目前防水材料行业低端产品充斥市场,下游用户消费升级带来良币受捧,同时国家政策打假明显加码(防水行业400监督投诉热线也已于8月8日开通,政策监管再添一筹)使得次品不断被肃清,双击之下公司作为龙头正规军,受益成长潜力较高;2、公司坚守的大客户战略是一道挡风墙,可抵御地产下行之风(A、大地产开发商销售远比一般地产商要好,销售开发都相对稳健;B、大开发商未来集中度提升,公司望收割水涨船高的需求增量);同时渠道网点的密度也领先同行,通过不断下沉的抓手来网罗需求散鱼;因此结合来看我们认为公司高成长的能力。

(编辑提醒:以上内容摘自媒体报道,不代表公司立场和观点,请广大投资者谨慎决策)

  

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